城投“364天境外债”走向落幕，城投出海路线生变

摘要：

【城投“364天境外债”走向落幕，城投出海路线生变】一系列的监管政策变化对城投境外债发行产生了重大影响。“364境外债”因发改委56号令的实施而减少，银行受窗口指导减少对城投企业的364天备用信用证。城投美元债和点心债的发行受此影响呈现新趋势，美元债发行有望回升，点心债发行量增加。

正文：

近期，城投“364境外债”已不复往日热度，多家银行已不再为城投企业提供364天备用信用证。发改委56号令自2023年2月10日起施行，界定监管范围为1年期以上的债务工具，1年期及以下的境外债务不再纳入发改委监管。这一变化促使“364天境外债”成为部分融资平台的紧急融资途径，但高昂的融资成本引起监管机构的关注。

在压降融资规模和成本的背景下，对“364境外债”的监管加码，尤其是对区县级城投公司，发改委已暂停审批新增海外债务，市级城投公司新增海外债务需满足更多条件。然而，对于优质产业企业的境外债券融资，监管态度依旧支持，如AAA评级的杭州上城区城市建设投资集团有限公司就成功发行了364天美元债。

随着监管政策的调整，城投债海外发行呈现出新的趋势。美元债预计在美联储降息的预期下发行成本将下降，从而支撑年度发行规模；点心债发行则有了显著增长，受益于离岸人民币的融资成本优势，发行数量和金额均有大幅增长，点心债市场亦显示出扩容迹象。

小编点评:

“364天境外债”曾是城投公司的一根救命稻草，但随着监管政策的改变，这一融资途径的热度正在逐渐减退。监管层面对融资成本高昂的“364境外债”态度趋严，旨在控制地方债务风险，对融资平台的流动性和信用风险提出了新的挑战。监管的变化引发了融资方式的转变，城投公司开始寻求更为市场化的融资手段，其中包括美元债和离岸人民币债券“点心债”。尤其是点心债，它的增长势头值得注意。未来，城投公司发债的趋势和市场反应将是监管、金融机构和投资者共同关注的焦点。我们可以预见，在全球经济政策不断调整的大环境下，城投公司特别是那些信用评级更高的企业，或将更多地利用这种市场化的融资方式，以适应新的监管要求和市场环境。