[摘要] 央行昨日继续在公开市场展开逆回购,向市场释放短期流动性,本周合计实现1500亿元的资金净投放。结合近期央行持续加大逆回购力度、以及人民币汇率走软预期来看,未来央行或通过多种组合措施持续向市场释放流动性,且市场降准预期依然强烈。
多项组合释放流动性
随着央行加大公开市场操作力度,市场人士预期,除逆回购操作外,其他常规流动性投放手段包括短期流动性调节工具(SLO)、常备借贷便利 (SLF)、中期借贷便利(MLF)、抵押补充贷款(PSL)等都可能被央行灵活运用。总体来看,在现阶段货币环境相对较敏感的背景下,央行将持续设法稳定市场对于流动性的预期。
在18日投放1200亿元逆回购之后,央行进行1100亿元MLF操作,使得后市对于降准预期产生分歧。20日再度逆回购1200亿元之后,上证报记者了解发现,在当前环境下,降准预期依然强烈。
事实上,未来一段时间内降准与否取决于流动性整体表现和市场预期的变化。而且,从此前央行降准、降息举措的具体推出时点来看,即使公开市场资金投放力度加大,也不能完全排除降准的“出其不意”。
国泰君安债券研究员徐寒飞认为,回顾2015年以来的央行降准降息历程,MLF和逆回购并不是替代央行总量放松的工具,两者常常结合使用。“短期与长期、结构与总量工具并非相互替代,央行政策目标一方面要对冲外汇占款流失,维持宽松资金,另一方面要降低中长端融资成本,刺激总投资需求回升。”徐寒飞预计,三季度央行可能下调存准率50-100个基点。
交行首席经济学家连平也预计,降准与否主要视市场流动性情况,7月结售汇逆差、外汇占款下降情况下货币市场利率仍处在较低水平。未来定向调整、结构性支持仍将是政策操作的重点。
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