王国刚：首先感谢会议主办者邀请我来给大家做一个交流！
房地产的事情从2003年以后引起了海内外的高度关注，在这个过程中，中央的有关部门采取了一系列措施，试图能够稳住商品住宅的价格，可是诸多的政策出台了仍然没有把这个问题解决，那么在这些政策中，总的来说，对于开发商而言越来越严，对于消费者来讲，所承受的由政策所导致的成本，由市场所导致的价格上升，压力越来越大。对这样一个情况，需要做一系列具体的分析。
那么，诸多开发商现在实际上面临着一个非常严重的问题，是资本比较紧缺，用一个市场面的话说叫融资困难。那么，融资困难是不是中国资金已经严重短缺到没法供给了呢？所以，我们个问题，首先需要讲一讲资金面的情况。
在中国这样一个经济中，如果我们是从八十年代开始讨论，从改革开放1978年到九十年代中期大致上1995年以前，中国处于资金短缺的状态。但是，在1995年之后，中国的资金链实际上是非常充裕的，所以在这个背景下，需要讨论的问题是，在这样一个资金充裕的条件下，我们怎么看待中国的整个经济乃至包括开发商在内的诸多企业对于资金的需求状况。
为什么说中国的资金是充裕的呢？可以有很多的衡量指标，由于时间关系，在这儿我没法一一介绍。在这个地方我想说，从去年下半年开始，理论界后来是媒体，有了一个基本的概念，叫流动性过剩。所谓流动性过剩的含义讲的是银行体系内资金相对过剩，对这样一种资金相对过剩有很多的刻画，我们认为在诸多刻画中最最简单的一个刻画方式，就这个地方列的（图），就超过准备金的存在。什么意思呢？
因为对银行来讲，要向中央银行缴纳法定存款准备金，各家银行，从本意而言他们是不愿意，不愿意的理由跟大家讲一个最简单的利率概念。超额存款准备金的利率为1.89，银行吸收的一年期存款的利率为3.87，银行贷放的一年前的贷款利率七点几，在这样的背景下，如果你们作为商业银行的行长，你们愿意把钱以1.89交给中央银行吗？我想很简单，不愿意。因为不愿意，所以收取存款准备金需要用强制手段，前面加上两个字叫“法定”。什么意思呢？不交说明你违法，所以迫使你把这个钱交了。
可是我们出现了一个非常有意思的事情，除了交给中央银行这样一个法定准备金外，我们存贷款金融机构在中央银行帐上还有一大笔超过法定存款准备金的资金搁在中央银行帐上，我们把这部分资金叫做超额存款准备金。本来法定存款准备金都不愿意交，现在还刨出一个超额存款准备金，这部分资金是没有用途的资金。
对于这样一种的资金，我们给了它一个说法，它是资金过剩状态。超额准备金从这个图上（图），到今年六月份，这部分资金占存款的比率为三个百分点，那么存款余额是多少呢？存款余额的数量有37万亿，把这两者一下来，结果是多少？一万多亿的资金。这种一万多亿资金属于资金相对过剩，也就是暂时没有用途的资金。为什么叫资金相对过剩呢？是说这样一种资金不是过剩，在座的诸位大部分还是很需要资金的，但是资金落不到你手上你去。为什么落不到你手上去？这地方就要讲相对过剩，相对什么而言过剩的，相对于中国的信贷增长速度，相对于固定资产投资增长，相对于我们的GDP增长。当你如果觉得这三者都过快，甚至按照某些人来讲过热，那么过剩就发生了。为什么？不让你放出去，你越放出去意味着信贷增长越快，固定资产投资增长越快，那么GDP增长越快，在我们理念中认为这种增长快将导致过热。
可以这么说，到目前为止，到中国最近几年到中国来的一批国外经济学家，很多获得诺贝尔奖的这些得主到中国一看以后觉得中国这样一个事是他们长期研究当中最为理想的一个状态，叫“高增长低通胀”，就中国的物价上涨率是不高的，那么他们认为是最理想的一种状态。然后，他们感到不可思议的是，或者是感到不可理解的事情，我们有那么多的东西需要调控，原因什么呢？我们觉得太高了。为什么觉得太高了？因为我们通常用两个标准来衡量我们的行为，哪两个标准？
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