[摘要] 日元自去年11月伊始的主动贬值正在引发一场国际货币战争。继去年11月安倍晋三为提振日本经济放言压低日元汇率之后，日元至今已经连跌近4个月，贬值幅度超过20%。但如此激进的货币动作在日前落幕的最新一次G20财长、央行行长会议上却获得默许。
日元自去年11月伊始的主动贬值正在引发一场国际货币战争。继去年11月安倍晋三为提振日本经济放言压低日元汇率之后，日元至今已经连跌近4个月，贬值幅度超过20%。但如此激进的货币动作在日前落幕的一次G20财长、央行行长会议上却获得默许。
受到日元带动，国际货币战目前已大有一触即发的气氛。近日，本报记者就日元贬值这一话题采访了相关人士。
经济疲弱和日元强势困扰日本
“安倍政府终于向美联储学会了在汇率市场化下操纵日元贬值的绝招：量化宽松货币政策。”中国建设银行首席经济学家华而诚表示，近年日元摆脱疲弱的经济而强势，是日本政府的苦恼，日本国内长期的通缩是2008年金融危机后日元持续的一个主要原因。而日本央行虽然多年来一直不定期干预汇市希望阻止日元，但收效甚微。
但上台以后表现异常强硬的安倍内阁却下定决心要改变日元的困境。2013年1月11日，日本内阁批准10.3万亿日元支出刺激计划，并提出将与日央行合作，以促进日本经济增长。安倍晋三主张的货币财政双宽松政策正逐步推行，这使得日元在近期进一步加速贬值。
事实上，实体经济特别是日本国内制造业出口的萎缩，也是日元本次主动快速贬值的根源。WIND数据显示，受3·11大地震影响，日本出口从2011年3月至2012年12月的22个月中，17个月外贸增速为负，2012年6月至12月更连续7个月为负，并且幅度范围有所扩大，而同期中国、韩国等亚太周边国家出口增速多在3%~6%之间，国内经济情况也普遍好于日本。
日元贬值幅度将变小
“日元贬值未来的幅度将变小，但趋势仍将延续较长时间。”国信证券宏观分析师杨森认为，虽然G20峰会并未直接批评日元贬值，但不等于中美欧没有反对声音，随着国际社会的警觉，中美欧等重要经济体反对声音将增大。
兴业证券分析师王涵认为，日元贬值速度或有所放缓，但日元贬值尚未到头。他指出，近期美元出现走强的情况下，从之前的主动贬值变为被动贬值。
事实上，如果日元贬值过快，对日本经济本身虽然利于出口，但同样会造成与经济基本面的脱节，进而可能增加不确定风险，包括日本国债遭抛售等。
亚太国家竞争性贬值风险较小
受日元贬值影响冲击，首当其冲的当数日本近邻韩国。韩国数据显示，其出口增速在2012年12月明显放缓，在连续两个月后再度陷入负增长。
但业内人士仍对各国开打全面货币战的可能心存疑虑。杨森认为，从日元贬值的历史来看，目前形势触发亚太国家货币竞争性贬值的风险较小。他表示，从日元之前几次贬值的历史来看，日元的主动贬值未引发其他国家的竞争性贬值，这表明是否出现竞争性贬值取决于各国经济及出口形势的同步性。
中信建投分析师杨荣则指出，虽然目前已有日元和英镑相继启动大幅度贬值，但是“货币战”不会成为现实。首先是其他国家政策约束和国际社会舆论的压力将限制各国货币政策宽松的程度；其次，在全球经济复苏乏力的背景，依靠外部需求的增加来提振本国经济，其实也是异想天开；再次，过度的货币发行供给量将为未来潜藏巨大的通胀压力，伤及本国实体经济。
但也有观点指出，日本经济规模庞大，一旦其宽松货币政策使受害的相关国家政府积极插手央行事务，推动新一轮的货币贬值，引发全球性的货币战并不是完全不可能。
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